La tasa pasó de 9,25% a 10,25% tras la decisión de la Junta Directiva.

Noticias Colombia.

La Junta Directiva del Banco de la República decidió incrementar en 100 puntos básicos la tasa de interés de política monetaria, que pasó del 9,25 % al 10,25 %, una decisión que rompe con el ciclo de reducciones iniciado en diciembre de 2023, tras el máximo histórico de 13,25%.

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La votación no fue unánime. Según informó el emisor, cuatro codirectores respaldaron el aumento, mientras que dos votaron por una reducción de 50 puntos básicos y uno propuso mantener la tasa sin cambios, reflejando las divisiones internas sobre el rumbo de la política monetaria.

Aunque la inflación total mostró una leve desaceleración en diciembre, ubicándose en 5,1%, frente al 5,2% registrado a finales de 2024, el Banco advirtió presiones en la inflación básica. Este indicador, que excluye alimentos y precios regulados, subió de 4,85% a 5,02% entre noviembre y diciembre.

A este panorama se sumó un repunte significativo en las expectativas de inflación. De acuerdo con el Banco, las proyecciones de los analistas aumentaron de 4,6% a 6,4% para finales de 2026 y de 3,8% a 4,8% para 2027. Las expectativas derivadas de los mercados de deuda también se elevaron y se mantienen por encima del 6% a dos años.

Crecimiento sólido, pero con desequilibrios

En materia de actividad económica, el emisor señaló que los indicadores del cuarto trimestre de 2025 sugieren que el PIB mantuvo un buen dinamismo, impulsado por una demanda interna fuerte, jalonada por el consumo privado y público. Bajo este escenario, el equipo técnico del Banco estima que la economía colombiana creció 2,9% en 2025.

Sin embargo, el Banco alertó sobre el deterioro de la cuenta corriente, cuyo déficit se proyecta en 2,4% del PIB para 2025, frente al 1,6% observado en 2024. Este aumento responde principalmente al crecimiento acelerado de las importaciones, impulsadas por la fortaleza de la demanda interna, mientras las exportaciones avanzan de forma más moderada en medio de un cambio en la matriz exportadora.

El Banco de la República también advirtió que la incertidumbre externa sigue siendo elevada, debido a riesgos como un posible escalamiento de los conflictos comerciales, las medidas migratorias en Estados Unidos, los conflictos geopolíticos y la percepción del riesgo soberano de Colombia.

“La decisión adoptada por la mayoría de los miembros de la Junta Directiva está encaminada a que la inflación retome una senda decreciente. Las decisiones futuras dependerán de la nueva información disponible”, indicó el emisor.

Rechazo del ministro de Hacienda

La decisión generó una respuesta del ministro de Hacienda, Germán Ávila, quien expresó su desacuerdo y cuestionó el impacto del aumento de la tasa sobre la economía nacional.

“Aumentar la tasa solo aumento el costo financiero de la producción y contrae la economía en medio de un contexto de expansión de la demanda agregada”, afirmó el jefe de la cartera.

Ávila sostuvo que la decisión no se ajusta a la realidad económica del país y explicó que la demanda interna ha estado impulsada por factores como el aumento del salario mínimo, el crecimiento de las exportaciones de productos no tradicionales y el dinamismo general de la economía, lo que —según indicó— ha permitido avances en inflación, empleo y crecimiento.

En ese escenario, el ministro explicó que, a su juicio, subir la tasa de referencia no ataca las causas de fondo de la inflación, sino que encarece el crédito para el sector productivo. Al afirmar que «aumentar la tasa de referencia solamente impacta el costo financiero de la producción», advirtió que el mayor costo de los préstamos puede trasladarse a los precios finales o frenar la inversión, afectando la actividad económica. Añadió que la medida busca «contraer la economía en medio de una dinámica de expansión de la demanda agregada», lo que, desde su análisis, resulta contraproducente en un contexto de crecimiento del consumo.

Bajo ese argumento, el jefe de la cartera concluyó que «los efectos de la medida adoptada por los cuatro miembros de la Junta Directiva del Banco de la República van a tener exactamente el efecto inverso al cual pretenden actuar con esta medida», al considerar que el aumento de tasas podría desacelerar el crecimiento sin lograr un control efectivo de la inflación.